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超跌带来建仓机会

2020-12-13 14:35:42192 ℃

超跌带来建仓机会


  一、黑色十一月

  截至到11月28日,上涨指数11月份下跌19%,深圳成指下跌21%,金融、石化等权重股持续下跌,拖累大盘走势。

  截至到11月28日,涨幅最大个股整体所属板块相对凌乱,板块效应不强。其中,医药板块在十月份调整后出现反弹。而下跌个股则主要集中的有色、地产板块,其中有色受期货暴跌影响,出现了大幅调整,地产板块也由于调控因素而走弱。尤其是前期有资产注入预期的个股如中钨高新(爱股,行情,资讯)、中铁二局(爱股,行情,资讯)、包钢稀土(爱股,行情,资讯)等,一旦预期落空,或未达到预期,将出现深幅调整。在此,再次提醒投资者在投资重组了个股时需谨慎,必须要有好的心态,在我们看来,除了耐心,低的成本也非常关键,从这个意愿上说,前瞻性和好心态是投资该类个股的前提条件。

  二、12月,想说爱你不容易

  而07年11月份股指跌幅在20%左右,如果延续前期12月放大效应,则12月仍有可能进一步走低。

  我们在年初《恐惧与贪婪》的报告中,建议投资者密切关注:

  􀂾①业绩增长预期:估值建立在预期基础上,上市公司实际业绩与预期的差距将极大影响公司的估值状况;

  􀂾②美国经济的运行状况:中国较高的外贸依存度不得不关注美国经济运行状况,美国经济的变化将对中国整体经济运行发生较大影响。

  􀂾③中国通货膨胀的可能:高增长伴随了高通胀,中国经济的风险溢价将明显提高。

  􀂾④人民币升值的速率变化:人民币升值速率过快将直接影响资金流向,资金对估值体系的影响将逐步显现。另外,快速升值带来的先升值后贬值效应将可能使得大量中国资产流失。

  回顾这一年的走势,显然第一条和第四条是维持今年股指大涨的主要原因,尤其是第一条,在年中实现70%的增速,大大超过了市场的预期;而第二条和第三条成为07年股市调整的主要变量,国内持续高涨的粮食蔬菜价格、美国的次级债,都成为市场调整的重要理由。

  1、预计07年业绩增发在60%左右,明年业绩增发将超过35%

  预计07年业绩增发在60%左右,明年业绩增发将超过35%,这相对年初的预测是超预期的,但经过年中业绩大幅增长的预热,市场预期业绩增长明显提高。而从三季度业绩增速来看,相对中期有放慢的迹象。我们预期全年业绩相对三季度的增幅还将略有所下降。

  2、通货膨胀下的加息预期和美国次级债

  除了资金,12月的CPI预期仍将高企,及因此而引发是否继续加息的不确定性,也是困扰当前股市的重要因此。还有就是美国次级债的问题,当然,这不仅仅影响12月份,这在一定程度上是影响08年股市的重要因素。

  3、人民币稳步升值受到考验

  对于人民币升值,总体来说,维持了稳步升值的态势,但从十月份以来,人民币有加速升值的迹象,人民币兑美元从10月24日突破7.5到11月突破7.4只用了30天,而以为都在2-3个月。而人民对欧元的贬值也正受到欧洲方面的巨大压力,因此人民币升值的步伐仍然是一个非常重要的变量。

  4、从资金状况来看,短期仍然受到压力

  12月,是会计年关月,相当一部分资金需要结算,从历史数据来看,A股市场向来11月涨多,12月跌多。除了结算因素,财富效应的下降,导致了资金的流失,这有可能与当初5.30以后的基金行情形成抛物线的另一半。

  形成压力的还有新基金发行的不确定性,但从消费行为来看,买涨不买跌,这也在一定程度上加剧了基金销售难度。这是一个负反馈。

  三、大幅调整是机会:成本控制是未来投资的关键

  1、高估值可能通过股价下跌和业绩增长同步解决

  随着近期股市的持续下跌,明星绯闻网,估值合理性正在逐步改善,而在我们看来,如果08年PE在20-25倍,将存在投资机会。而这一关口通过下跌和业绩超预期增长,实现的可能比较大。当然,我们预期通过下跌到达的可能性比较大,而且我们也希望通过这样的下跌到达,会更安全。

  2、人民币升值幅度有可能维持在可接受范围内

  资本市场和经济学家对中国汇率改革讨论良多,总结日本的经营教训,我国采取了稳步升值的策略,这为我国很多产业赢得了学习改造的时间,而不用突变式的改变学习曲线。虽然目前人民币受到了美国、欧洲和其他国家的多重压力,这是一个利益的博弈,需要战略性的勇气,我们判断未来中国仍将维持稳步升值的态势,虽然幅度有可能将增大。稳步升值的一个直接问题,就是流动性过剩。

  3、流动性过剩没有根本的改变

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